8月21日齐鲁证券研究所晨会纪要

　　市场策略

　　◇国内A股市场----技术反弹出现 个股明显活跃

　　周三市场在利好传闻的刺激下，出现大幅度反弹，沪市收于2523.28点，涨178.81点，深成指收于8531.15点，涨567.58点。从K线形态上看，两市均以长阳线突破5日和10日均线的压制，并跃于上周四个交易日形成的小平台之上。从成交上看，两市共达到879亿，这是半个多月来的的天量水平，其中沪市交易量比周二放大了1.13倍，深市放大1.05倍，明显有增量资金介入市场。

　　一、技术支撑加上利好传闻，导致股指大幅度反弹自8月8日以来，股指进入快速杀跌期，在2245点和60月均线2270点一带上方回稳反弹。自6124点回调以来，沪市股指在5月、10月、20月均线处均先破后立，而30月均线在降低印花税等利好刺激下受明显支撑。此次在60月均线处市场利好也逐步增多，如大小非解禁将引入二次发售机制，保监会澄清保险资金减持传闻，并称保险资金在二季度逐步介入采掘、制造业等，以及有报道说管理层正考虑经济刺激方案等。从机构资金流向上看，前两周市场在下跌过程中，机构资金有明显增仓现象，特别是在8月18日市场暴跌中时，机构资金净流入19亿元，似乎表明有资金在逐步吸纳，如果有成交量和热点的积极配合，市场仍将维持一段时期的活跃行情。

　　二、个股普涨，超跌低价股表现极强，券商、地产等蓝筹股带动人气周三个股呈现普涨，特别是超跌的中低价股，表现尤为突出。分别从沪深两市涨幅前10名个股看，4元以下的有7只，4-5元和5-6元的均是6只，6-7元的1只。这些个股跌幅巨大，且价位极低，容易引发大幅度反弹。但此波反弹最重要的引导力量仍来自券商、银行和地产、有色金属等蓝筹股，特别是券商的走强，可能与利好传闻中的“大小非解禁将引入二次发售机制”有关，这与4月下旬反弹有惊人相似，周二的农业，周三的券商、银行和地产，再次充当带动人气的重要板块。电价上调消息公布后，电力板块有见利好出货的迹象，导致电力板块在周三的上涨幅度最小。

　　三、市场处于技术反弹中，反弹高度与持续时间要看成交量、热点以及利好兑现与否虽然周三的反弹幅度非常大，成交量也有成倍增加，但市场仍处于技术反弹过程中，沪市短期2570点一带有压力。周三的小时平均成交分布中，10：30至11：30集中放量，随后有萎缩，最后半小时再次放量，市场预期已有一定向好，市场的反弹高度和持续时间仍要看成交量能否持续放大，同时利好传闻能否兑现也至关重要。投资者可适当增加仓位，但总体位仍需适当控制，并对前期形态破位的个股在反弹时减仓，仓位轻的投资者可对手中持有的股票做T+0操作。

　　财经要闻

　　◇1-7月全国城镇固定资产投资72160亿，同比增长27.3%

　　国家统计局数据显示，1-7月，城镇固定资产投资72160亿元，同比增长27.3%。其中，房地产开发投资15884亿元，增长30.9%.点评: 1-7月，城镇固定资产投资72160亿元，同比增长27.3%。其中，房地产开发投资15884亿元，增长30.9%.7个月城镇固定资产投资同比增长27.3%，表明增速比上半年加快0.5个百分点，比上年同期加快0.7个百分点。7月份当月城镇固定资产投资完成额为13724亿元，同比增长29.2%，与6月份基本持平（6月份城镇固定资产投资同比增长29.5%）。前7个月份的投资和消费充分说明我国国民经济在内需方面继续保持了平稳较快增长的势头，经济增长对外部需求的依赖性稳步降低。

　　在前期的研究报告中我们一直认为，虽然实施从紧的货币政策，严控信贷规模，但是以下几个因素决定了今年的固定资产投资应当和去年基本持平，甚至略高于去年。一是南方部分地区的灾后基础设施的重建客观上将推高固定资产投资；二是政府换届效应，以往经验表明，政府换届当年，固定资产投资都会快速反弹；三是许多投资项目从去年年底开始延期，一季度获得贷款后开始集中释放；四是在企业利润率较高和企业自筹资金能力增强的背景下，企业具有扩大再生产的天然动机，企业自有资金能力的增强和融资渠道的多元化降低了对银行信贷资金的依赖。

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