8月26日光大证券研究所晨会纪要

　　大势研判：弱势震荡难改下行趋势

　　市场展望：深沪两市依然维持小幅震荡格局，同时成交量也不断减少，表明投资者在基本面不明朗的情况下，对市场仍处于谨慎的心态，上周的单日大阳线并没有改变投资者对后市的悲观预期。

　　虽然市场各方对上周的单日行情反应不一，但从资金流向上看，TOP数据显示8月20日大盘上涨之时，基金、保险、QFII等机构投资者净卖出40.78亿，机构投资者的逢高减持表明了其对后期行情并不乐观。同时，在股指大幅波动的情况下，数家新发基金的净值并没有发生较大变动，表明这部分基金对市场估值仍有歧义，大幅建仓意愿不强。

　　昨日盘中一些低价股开始表现，ST板块甚至居于涨幅前列，虽然上海本地股的走强使得市场对重组预期增加，但在目前市场估值下，跌破增发价的情况时有发生，考虑到再融资是重组的主要动力，除非政府主导，上市公司自身重组意愿不足。由于近期管理层对上市公司分红提出新的要求，再融资门槛进一步提高，使得重组成本加大，对大多数低价股而言，重组并非一帆风顺，投资者不宜盲目跟风。

　　总体看，虽然股指在此区域形成弱平衡，但在市场做多动能不足的情况下，下降通道的趋势压力仍将使股指向下寻底，投资者可把握市场反弹机会继续降低仓位。

　　今日要闻：

　　QFII二季度抄底迹象明显

　　上市公司半年报披露已近尾声，相关统计显示，QFII在二季度股市大跌之际出现了明显抄底迹象。其中，金融保险业、金属制造业及机械设备制造业为三大重仓板块。

　　建立稳定市场运行机制 破解限售股解禁困局

　　股票的价值取决于公司在未来可以为投资者提供的投资报酬。因而，股票市场是一个面向未来的市场。受到经济形势、行业前景和公司经营活动等诸多因素的影响，股票投资的未来收益具有很大的不确定性。

　　“老鼠仓”行为最高可判十年有期徒刑

　　为期5天的十一届全国人大常委会第四次会议昨日在京开幕。会议首次审议了刑法修正案（七）草案。草案对刑法第一百八十条第一款进行了修改，对金融从业人员的“老鼠仓”行为作出了具体处罚规定。

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