8月5日海通证券研究所每日早报

　　国内市场：A股反复，重现地量，再测底部

　　继上周五因相关利多传言下的强势日内拉升后，周一A股再次下探并重现地量。可能反映出两点：第一，短期投机资金的高度警惕和缺乏耐心。即，一旦利多不兑现，则立刻撤离。第二，市场主体对政府维稳吹风的麻木和不认可。若无实质性利好，难以引导市场建立信任与共识。当前A股的估值已不能算贵，但为何市场如此冷漠？主要原因或许两点，其一，对未来经济前景的担忧，包括外围环境的持续恶化，国内出口企业举步维艰、房地产销售低迷和减价压力等等；二，大小非减持。这些都是考验当局管理智慧和调控艺术的问题。对于第一点，扩张性财政应有所作为，特别是在高通胀背景下，但却迟迟不出，或力度不够。对于第二点，可能需要通过制度建设或金融创新加以完善。近期内难以有根本改观。因此在当前的困难环境下，管理当局若不拿出巨大勇气和智慧、并付诸相应行动，市场观望也是情理之中。

　　宏观财经要闻

　　财政部解读：缘何调整部分商品出口退税率

　　财政部有关方面负责人近日指出，提高出口退税率，可以直接降低出口成本，增加企业利润。这将有助于减轻纺织行业面临的出口压力，缓解从紧货币政策给部分企业带来的资金短缺局面，对提高纺织品、服装出口竞争力具有积极作用。

　　点评：纺织服装企业属于劳动密集型行业，在吸纳劳动力就业方面发挥了重要作用。

　　今年上半年纺织品服装出口838.51亿美元，同比增长11.11%，比上年同期增幅回落6.4个百分点。提高出口退税率可以增强企业抵御市场风险的能力，保持我国外贸出口平稳较快发展，进一步促进城乡劳动力就业。

　　世界知识产权组织：中国专利申请增长逾三成

　　世界知识产权组织(WIPO)日前发布的2008年版《专利报告》显示，2006年世界专利申请量高达176万件，比2005年增长了4.9%。2005年至2006年，中国申请人向全世界提交的专利申请总数增长逾三成。

　　点评：今年上半年，国家知识产权局共受理专利申请345，569件，同比增长28.5%。

　　其中，国内申请290，208件，比上年同期的216，473件，增长34.1%，占总量的84.0%；国外申请55，361件，比上年同期的52，453件，增长5.5%，占总量的16.0%。随着《国家知识产权战略纲要》的颁布，中国知识产权创造能力的不断提升，中国专利申请增长开始进入新一轮提速阶段。

　　国家发改委价格检测：猪肉价格小幅下降

　　据国家发展改革委价格监测中心监测，上周全国36个大中城市超市、集市猪肉(精瘦肉)平均零售价格每500克为14.33元，比前一周下降0.35%。

　　点评：从过去两个月来看，目前猪肉价格的上涨趋势出现了缓慢回落的趋势，上涨趋势已经被遏制住了。但是，由于猪肉价格仍在高位运行，所以其对居民消费价格总水平（CPI）的影响还是不能忽视。

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