08月21日机构晨会汇总

　　证券通

　　截至上午9点10分之前，部分券商的晨会报告要点：

　　海通证券——昨日市场走强的主要原因在于市场出现了诸多理好传闻。对于这些利好传闻的真实性，投资者难以去证实。但海通证券认为，这些利好传闻即使兑现，也不能从根本上改变我国宏观经济增速回落的趋势和A 股上市公司业绩增长趋缓的趋势，因此也不可能改变A 股市场已经步入中长期熊市的现状。但这些利好传闻的兑现，会影响A 股市场的短期走势，可能会激起一波反弹，因此投资者应该紧密跟踪近期政策动态。当然，如果这些传闻最终都难以兑现，A 股市场在脉冲后，很快就会回落。

　　国泰君安——短期来看，一旦相关政策利好兑现，市场将走出一波力度较大的行情，否则市场将在大小非打压和失望情绪双重作用下冲高回落。基于以上分析，国泰君安认为市场冲高回落并在2400-2700 区间震荡的可能性较大。

　　光大证券——排除消息面出现变化的影响，成交金额成为判断市场能否继续反弹的关键变量。成交金额若不能持续有效放出的话，则指数仍将上演冲高回落的走势，短期技术性反弹无法改变中期震荡下行的主趋势。操作上，光大证券建议仓位较重的投资者考虑趁反弹继续减仓。

　　东方证券——多个利好和利好传言是本次A 股大幅反弹的“诱发”因素，近期连续下跌积累的反弹动能亦是主要推动力之一，但更为重要的是目前A 股市场较低的估值水平不仅合理而且已经具有长期投资的吸引力，基金近三周以来在股指的不断下跌中持续净买入就表明投资机会正悄然到来。在市场将目光集中于利好是否兑现反弹是否持续时，我们更应关注价值投资机会的把握。即使后市延续震荡格局，但深幅调整后带来的价值重新挖掘仍然带来重大机遇。

　　兴业证券——目前反转时机未到，只是超跌反弹。仅从市场层面“救市”很难有好的效果。4 月发布限售解禁新规以及下调印花税双重利好，7 月“奥运”利好政策预期，反弹幅度都未超过20%。对于有关经济政策的传闻，通过减税等财政政策刺激经济并非不可能，不过，管理层对经济增长、通胀、汇率、热钱和金融安全等问题没完全考虑清楚，宏观调控很难过快转向。即使转向，经济触底回升也需要时间。

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