8月21日广发证券研究所晨会纪要

　　救市还有几招？股指期货规避风险

　　日前发布的《证券公司监督管理条例》及2006年出台的《证券公司融资融券试点管理办法》等相关法律法规对融资融券的业务规则作了明确规定，但证券公司开展融资融券业务，还需经过证监会批准。证监会副主席范福春在今年“两会”期间曾表示，融资融券业务今年有希望推出。业内人士表示，推出融资融券业务试点，可以逐步改变市场单边运行格局，打通货币市场和资本市场资金融通渠道，提高证券市场交投活跃性。

　　二大利好传闻 券商股集体涨停 下调印花税后首现

　　据媒体报道，管理层在在"大小非"解禁时引入二次发售机制，在此利好影响下，券商股盘中飙涨。传闻二奥运后，政府将投资数千亿元，刺激经济增长。在此两大传闻的带动下，沪指狂飙超百点。券商股今日集体涨停，这样的现象在今年只有下调印花税后出现过，今日该板块的异动，让投资者感到十分困惑，市场传言，大小非解禁可能通过ipo方式由券商承销。但具体细节不明，这将增加券商企业的投行业务。

　　对小非减持价格进行限制

　　证监会在8月17日推出了有利于大股东持股的征求意见内容，但市场的暴跌显示出股民对于政策的麻木。不少专家表示，问题还是出在股市的机制不合理上，应该从股票发行制度等方面加以改革，并出台规范大小非减持的实质性措施。中金公司首席经济学家哈继铭昨天表示，由于美国房地产泡沫破灭，导致全球经济衰退，中国的出口和投资均面临减速，不看好反映经济趋势的股市是大势所趋。但是，中国股市调整到如此深的幅度，和内在的机制问题也有很大关联。"比如中国的股市没有做空机制。"哈继铭表示，制度建设的完善非常重要，可以避免股市大起大落。"关键的小非问题没有解决，下跌的核心动力就没有改变。"中国社会科学院金融研究所金融市场研究室主任曹红辉告诉记者，股市大小非的形成非常复杂--除了国资委控制的央企上市公司减持动力很小外，地方国资委手中上市公司的大非和市值不少于10万亿的小非，是让投资者"无法博弈"的关键因素。

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