8月27日齐鲁证券研究所晨会纪要

　　市场策略

　　◇国内A股市场----滚动操作等待时机

　　周二两市大盘继续下行，沪市报收2350.08点，跌63.29点，或2.62%，成交320.9元；深市跌178.08点，或2.21%，成交150.2亿元。连续四天的下调已经基本将8月20日的阳线全部吞吃，大盘仍在下降通道内艰难寻底。

　　1、周边股市下跌全球经济减速和股市低迷仍在继续，这对中国股市形成很大的负面影响，造成国内外资本市场相互牵制，轮番走低。鉴于对世界经济前景的悲观，国际货币基金组织IMF在一份为G20会议而准备的报告中下调了对2008年与2009年的世界经济增长预测。美国次贷危机造成的风险和损失继续蔓延，周一全球股市再次大幅下跌，道指重挫241.81点，或2.08%，欧洲股市也整体下跌。金融股领跌，雷曼兄弟跌4.6%，法国Natixis跌4.1%，西班牙国家银行跌2.4%，非必需消费品和原材料板块分别下跌2.4%和2.3%。

　　2、题材股继续分化2008年以来，题材股是市场趋势的主流。市场总是在下跌末期诞生一个龙头板块，引领大盘形成反弹；在各板块轮番上涨基本完毕后，大盘重新陷入跌势。7月下旬以来的下跌，奥运板块是领跌板块，目前还没有止跌迹象。农业板块的调整压力也十分大，初步显露了补跌的苗头，后市将有一个风险集中释放的过程。另外一个主流题材股上海本地股的走势较强，亚通股份（600692）、上海三毛（600689）等龙头品种仍然保持强势，锦江投资（600650）、天宸股份（600620）等也很有潜力。后市短线资金必然还是在题材股上做文章，投资者应密切关注题材股的动向。

　　3、滚动操作等待时机近期市场还在下降通道内运行，中期弱势格局没有明显改变。沪市2284点至2523点的菱形高度239点，向下破位后50%的目标位在2164点，100%的目标位在2045点。因此，后期市场还有一段震荡下探的过程。在大盘调整途中要保持谨慎，冷静观望。在大盘接近目标位时则可以关注市场热点，进行尝试性吸纳建仓。操作的时候要注意滚动操作，避免套牢。一旦市场转强，就可以顺势加仓做足反弹。

　　财经要闻

　　◇统计局数据显示居民消费价格连续11个月偏热

　　国家统计局发布的7月份宏观经济景气指数预警信号图显示，7月份中国宏观经济预警指数为114.7，与上月持平，处于稳定状态的“绿灯区”，而居民消费价格指数已经连续11个月亮起“黄灯”，处于偏热状态。

　　点评:据统计局最新公布的最近12个月预警信号图显示，7月消费品零售总额、进出口总额、居民可支配收入和居民消费价格指数仍然处于偏热的“黄灯区”。其中，居民消费价格指数自07年9月以来，已经连续11个月处于偏热状态。

　　宏观经济景气预警指数连续七个月处于“稳定”(绿灯)状态，但先行指数已经连续六个月下降。先行指数的持续下降，一定程度上意味着宏观经济具有了下行风险。

　　我们认为，随着管理层对经济形势逐步深入的解读，经济下行风险升高的趋势将使得宏观调控政策面临一定的调整，后奥运经济或将从全力反通胀中作适当收缩，并向保增长倾斜。

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