8月21日海通证券研究所每日早报

　　市场动态：

　　紧密跟踪政策走势

　　在多条利好传闻刺激下，周三两市报复性反弹。终盘，沪综指报收2523.28点，暴涨178.81点或7.63%；深成指报收8531.15点，大涨567.58点或7.13%。两市共成交879.3亿元，同比放大约1倍。

　　今日大涨主要受到利好传闻刺激。利好传闻包括：

　　政府正在审慎考虑一项总金额约为2000亿-4000亿元的经济刺激方案，包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等措施。该计划的资金规模相当于国内生产总值(GDP)的1%～1.5%，而且，这一数字并不包括用以支持四川地震灾区重建的5000亿-6000亿元的支出。同时，动用部分外汇储备资金用于设立一只基金以稳定股市这一建议已经被列入决策层的考虑范围。

　　其它利好传闻还有：融资融券的可能在奥运后出台﹔近期印花税即日起调整为双向征收0.05%；暂停三个月的新股上市审批。

　　对于这些利好传闻的真实性，我们难以去证实。但我们认为，这些利好传闻即使兑现，也不能从根本上改变我国宏观经济增速回落的趋势和A股上市公司业绩增长趋缓的趋势，因此也不可能改变A股市场已经步入中长期熊市的现状。但这些利好传闻的兑现，会影响A股市场的短期走势，可能会激起一波反弹，因此投资者应该紧密跟踪近期政策动态。当然，如果这些传闻最终都难以兑现，A股市场在脉冲后，很快就会回落。

　　宏观财经要闻

　　央行：7月份企业商品价格同比上涨9.4%

　　中国人民银行20日公布的7月份企业商品价格变动情况显示，7月份企业商品价格同比上涨9.4％，环比上涨0.7％，其中食品价格较上月下降0.1％。7月份企业商品价格同比涨幅较6月略有回落。6月份，企业商品价格同比上涨9.5％。

　　点评：央行发布的企业商品价格，是反映企业间商品交易价格变动趋势和程度的综合物价指数，调查的价格是企业间在最初批发环节的集中交易价格。分类来看，7月份农产品和加工业产品价格均环比上涨0.3％，同比分别上涨6.8％和8％；矿产品和煤油电价格分别环比上涨2.3％和4.7％，同比上涨18.3％和26.7％。

　　银行业金融机构多方探路缓解中小企业融资难题

　　信息不对称、管理成本高，风险难控制是中小企业贷款难以进入大银行视野的主要原因，针对这些障碍，中国建设银行浙江分行联手阿里巴巴公司推出网络联保，通过电子商务平台寻找由3家到10家企业组成的联保体，其中任何一家无法还款，其他成员就必须替其还贷。

　　点评：受社会整体信用环境、金融市场发育程度、银行自身定位等因素影响，我国中小企业“融资难”由来已久。近一段时间以来，由于信贷从紧、原材料价格上涨、劳动力成本上升、出口退税政策调整、人民币升值、外需大幅下滑等原因“汇合”，部分中小企业在资金方面遇到的困难尤其突出。下半年工行在信贷规模上将向小企业倾斜，同时积极探索通过小企业资产证券化、小企业集合债券等创新方式，多渠道支持小企业合理资金的需要。

　　中国首次批准非金融机构经营个人本外币兑换特许业务

　　京沪两地2家具有外资背景的非金融机构20日获得国家外汇管理局颁发的“特许货币兑换”铭牌，成为中国首批获准经营个人本外币兑换特许业务的试点企业。这意味着今后在北京和上海两地居住或旅游的中外人士，都可以在“特许货币兑换”授权机构的营业网点中，实现各种货币间的兑换。而在此之前，银行基本“垄断”了中国境内个人本外币兑换业务。

　　点评：长期以来，中国个人本外币兑换业务主要由银行办理，而银行由于网点数量、经营时间等因素的限制，难以充分满足日益增长的个人本外币兑换业务的需要，这个问题在北京、上海等涉外交往和人员跨境流动频繁、个人本外币兑换业务量大的地区尤为突出。试行办理个人本外币兑换特许业务，有利于发挥经营机构营业时间长、兑换币种多样、经营机制灵活、专业化服务等优势，同银行的本外币兑换业务形成互补，更好地服务于个人本外币兑换业务的需要。

　　[其他财经新闻]

　　1、中国进出口银行在香港发售不多于30亿元人民币债券

　　2、8月20日国内金银价涨多跌少

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