下周大盘机构多看空

破位下跌但不必过分看空
　　□申银万国 钱启敏
　　本周沪深股市震荡下跌，周五破位下行，对市场人气打击很大。从目前情况看，下周市场趋势严峻，有惯性下跌要求，弱势格局难改。
　　首先，此前一段时间市场对奥运行情有所期盼，但市场成交量持续萎缩，个股热点基本上与基本面脱节，行情持续性差，奥运行情落空。我们认为，之所以没有出现期盼中的奥运行情，关键是市场缺乏内在动力。随着周五股指单边下跌，反弹预期落空，多空天平倒向空头离场一边。从这一点看，后市仍有持续探底要求。
　　再从技术面看，同样难以乐观。一是深成指已经平台破位，周五击穿前期低点，创出8647点调整新低；二是上证综指虽然没有创出新低，但2605点的收盘点也是最低收盘点位，因此从形态看，市场仍有再次考验前期低点，甚至平台破位的要求。
　　当然，在管理层"维稳"声音不断的背景下，过分看空同样面临政策风险，而且目前是无量下跌，一旦政策反转也会形成报复性反弹。因此投资者可以保持谨慎心态，不必极端看空。如果短线持续超跌，应该也会出现一些技术性反弹。我们认为大盘在2500点一线可能会有支撑，继续大幅向下的可能性较小，轻仓的投资者可以在此适量做多。
　　下周趋势　　看空
　　中线趋势　　看平
　　下周区间　　２４５０－２６５０点
　　下周热点　　无
　　下周焦点　　政策面动向
　无量下跌　谨慎观望
　　□银河证券　易小斌
　　虽然维稳期间大盘大幅下跌的空间并不大，但是如果以目前的成交量分析，大盘很难在前期低点2566点附近企稳。这就使得目前行情难以令人乐观，因此近阶段建议保持观望为上。
　　由于成交量连续萎缩，市场观望情绪进一步加浓。维稳期间尽管抛压并不非常大，但8月大小非解禁高峰期的来临、大盘新股中国南车的发行以及中国南车历史最低发行价2.18元的价格和市盈率，导致目前市场价格体系需要进入新的重构过程；同时，CPI的下跌、PPI的上涨也将导致上市公司业绩的进一步回落，这些都将不利于后期行情的企稳和发展。
　　本周热点依旧非常散乱，没有明显的主流板块形成持续的上涨动力。其中，上海板块受国家长三角政策推动一度有所走好，但周五大盘的大幅下跌也压制了这些个股的上涨空间。随着国际商品市场的下跌，通货膨胀受益板块也难有更大作为。建议短期观望为主，耐心等待机会。
　　下周趋势　　看平
　　中线趋势　　看平
　　下周区间　　２５６０－２８００点
　　下周热点　　主题投资和重组板块
　　下周焦点　　能否有持续热点涌现。
 

　有望止跌回稳
　　□西南证券　张刚
　　下周如果恐慌性抛售的情绪能够缓解，并守住2600点的整数关口，则后市仍有可能尝试反弹。但进入到奥运会期间，市场交投将较为清淡，预计涨幅也将较为有限。
　　本周大盘呈现震荡下跌走势，尤其周五出现重挫，创下6月30日以来的单日最大跌幅，勉强站稳2600点整数关口，逼近2566点的底部支撑。周五成交金额虽然比周四放大两成，但仍处于700亿元以下的低迷水平，显示并无大规模的套现离场行为。周五奥运板块整体出现下跌，显示游资的概念性炒作彻底终结，而主流机构尚无大举出货迹象。
　　本周周K线收出长阴线，跌幅为7.00%，为6月下旬以来单周最大跌幅，呈现跌势加剧的现象。日均成交金额比前一周缩减两成多，显示交投清淡。周K线目前受到5周均线压制，均线系统的空头排列继续发散，维持弱势格局。从日K线看，大盘在5日均线之下，2566点附近的前期底部支撑面临考验。均线系统已经由交汇状态转为空头排列，中期走势转淡。布林线上看，大盘跌至下轨之下，超卖严重，存在反弹要求，线口出现放大，呈现破位下跌的走势。摆动指标显示，大盘进入空方强势区，空方力量增强，但下跌空间有限。
　　下周趋势　　看多
　　中线趋势　　看多
　　下周区间　　２６００－２７５０点
　　下周热点　　银行、房地产等周期性行业
　　下周焦点　　两市日成交水平。
 

　热点持续性差 多看少动为宜
　　□信达证券 刘景德
　　本周五大盘放量大幅下跌，沪综指一度跌破2600点，市场延续了震荡回落的走势。
　　从盘面观察，万科A、宝钢股份等蓝筹品种均创出调整以来股价新低，深成指也创出自07年4月初以来的新低8647点。如果近期大盘蓝筹股不能形成轮番上涨的局面，则大盘难以摆脱震荡回落的弱市格局。
　　近期政策面暖风频吹，但大盘重心却逐步下移。我们认为主要原因有以下几点：第一，股市的下跌趋势一旦形成，一般难以轻易改变；第二，投资者信心的恢复需要较长的时间；第三，加快基金发行、严格规范"大小非"解禁、银行放松对中小企业贷款等利好，难以激发投资者持续做多的热情。
　　本周盘面热点转换频繁，持续时间短，往往追涨就被套。我们认为，上证综指回调至2566点附近如果能够止跌反弹，则投资者可考虑适当补仓。但一旦大盘跌破2566点，则可能下一个台阶。我们建议仓位较重的投资者可适当减仓或止损出局。整体来看，近期投资者的操作应当多看少动，经验丰富的投资者可谨慎参与，抓住热点、低吸高抛、波段操作。
　　下周趋势　　看空
　　中线趋势　　看空
　　下周区间　　２４５０－２７５０点
　　下周热点　　小盘股、题材股
　　下周焦点　　是否有实质性利好措施出台
 

　权重股走向是关键
　　□上海证券 杨明
　　本周大盘调整中继续下跌，上证指数跌幅达7%，而沪深300指数和深成指跌幅分别为8.78%和9.40%。周五上证指数收报2605点接近前期创造的自去年下半年调整以来新低，创出收盘新低，而深成指则创出新低8647点，沪深300指数同样创出新低2581点。
　　周五不少个股在恐慌性杀跌盘涌出下快速跳水，跌停个股迅速增加，市场低迷气氛甚浓。
　　从国际市场看，保险公司AIG出现巨额亏损，受金融股拖累，美股周四大幅下跌。有色金属、钢铁、券商、房地产等权重股疲软始终制约股指的上冲动力。
　　本周热点在大盘下跌时退潮较为明显。周五奥运题材股经过前期的一轮炒作，面临部分抛压盘的打压。我们认为，奥运会对于上市公司业绩的改善尚不明朗，部分为博取短期收益的投资者，存在一定的投机操作。
　　有色金属板块、钢铁股本周持续下跌，部分品种跌幅巨大。从原因看，在近日国际原油期货大幅下挫的形势下，近日纽约商品交易所的黄金期货价格也大幅回落至890美元以下。这使部分品种短线调整压力有所加大。
　　部分蓝筹股在经过持续下跌后估值已处较低水平，从已经公布半年报的公司看，上半年净利润平均增幅仍保持在30％多的水平。随着中报业绩的逐渐公布，部分蓝筹股因成长较为明显，且其估值水平进入历史低位水平，持续下跌后其估值优势将逐渐体现。
　　下周趋势　　看多
　　中线趋势　　看平
　　下周区间　　２５５０－２７５０点
　　下周热点　　中报估值优势板块
　　下周焦点　　国际油价走向、周边市场动向
 

　考验2566点箱底支撑
　　□光大证券　滕印
　　本周大盘重心不断下移，成交量也出现了大幅萎缩，市场缺乏持续做多的动力。值得注意的是，在中石化、中石油等指标股走势相对平稳的情况下，地产、钢铁、有色金属、煤炭等周期性行业以及部分前期"抗跌"的基金重仓股破位下跌，并创出新低，成为引发市场重心下移的重要推动力量。
　　我们认为，对宏观经济不确定因素及企业盈利下调风险的担忧，是引发相关行业公司出现调整的重要原因。下周国家统计局将公布CPI和PPI等经济数据，市场预期CPI将出现一定程度的下降，但PPI仍有可能居高不下。我们认为，PPI继续攀升表明上游能源和原材料通胀压力正加速向中下游传导，而CPI通胀回落显示中下游通过涨价转嫁成本压力的能力在减弱，制造业的利润率将被挤压。这些都对投资者的心理预期产生了重要的影响。
　　需要引起关注的是，随着奥运会的开幕，奥运投资主题的边际效用正在加速递减，考虑到奥运会后诸多不确定因素的影响，有部分资金提前兑现出局，并引发市场出现调整。
　　总体看，我们认为，市场仍处在下降通道中，大盘在2566－2952点箱体运行了27个交易日后，如果没有进一步实质性利好因素的刺激，市场缺乏持续做多的动力，2566点箱底支撑作用的有效性将面临考验。
　　下周趋势　　看空
　　中线趋势　　看空
　　下周区间　　２５００－２７００点
　　下周热点　　后奥运板块
　　下周焦点　　新股发行。
 

下跌空间不大
　　□太平洋证券　周雨
　　两市大盘都跌破了所有均线系统支撑，空方占据绝对主动，因此下周指数向下破位寻求支撑是大概率事件。如果箱体底部2560点一线被有效突破，则后市不得不继续看空。但在经过本周五的暴跌之后，预计下周初始有望走出反弹修复的行情。
　　本周前四天的震荡行情被周五午后大盘的跳水无情击碎，上证指数盘中连续跌破2700点和2600点两个整数关口，使2700点的支持力道消失殆尽。从表面上看，周四美股暴跌、国际原油价格反弹，似乎能给周五的暴跌一个合理的解释。但究其深层次的原因，股指选择在奥运开幕式当日午后跳水，而并非早盘低开，说明广大投资者对奥运会开幕当日的市场表现仍有极大的期盼，但在午后发现大盘仍无发力迹象之后，则产生了失望情绪，并出现非理性抛售。
　　需要提醒投资者注意的是，奥运会的召开对中国经济产生的深远影响会在奥运之后得以体现，在"奥运概念"破灭后，未必不会出现后奥运行情，投资者在市场非理性下跌之中不宜盲目杀跌。
　　下周趋势　　看平
　　中线趋势　　看多
　　下周区间　　２５００－２８００点
　　下周热点　　蓝筹股
　　下周焦点　　成交量能否持续放大。
 

　　后市不明朗 2566点是关键
　　□东方证券 莫光亮
　　本周市场并未出现反弹迎奥运行情，沪综指仍然运行在近2个月以来的收敛形态之中，且受压于10周线的快速下行而跌至2700点一线，短期继续向下的趋势比较明显。
　　基于政策面维稳、部分大非承诺延长禁售期、出口退税调整、银行信贷额度增加、油价中期见顶和国内CPI持续回落等因素，我们认为前期影响市场信心的诸多利空因素已经或者初步得到了化解，至少会支持沪综指在2500点至3000点间稳定一段时间，待市场环境和情势进一步变化后再最终选择方向。但另一方面，本周出现6124点大调整行情以来的地量，市场观望气氛浓厚，主流资金操作消极，对宏观经济和上市公司业绩前景仍持悲观态度。
　　另外，外围市场中期前景仍不乐观。
　　操作上，投资者近期可密切关注2566点的得失。若2566点能够形成强劲支撑，则沪综指仍可能短线反弹至2900点甚至3000点。若市场轻松下跌或恐慌性下跌且失守2566点，则后市还将有一波持续和明显的跌幅，才能迎来真正的中长期底部。
　　下周趋势　　看平
　　中线趋势　　看平
　　下周区间　　２６００－２８００点
　　下周热点　　中小盘成长股
　　下周焦点　　政策面，市场成交额变动，权重股、外围市场走势
 

　短期仍有惯性调整要求
　　□航空证券 徐海天
　　本周指数大幅下挫，再度试探前期低点，下档承接力度较弱。在目前的弱势格局下，市场资金面压力仍大，多方难以展开强劲反攻。技术形态上，K线组合出现加速下跌迹象，周线缩量明显，技术走势恶化，后市如果没有外界因素的参与，指数仍有一定的惯性下跌要求。
　　从个股情况看，本周盘面没有明显的热点，个股滞涨迹象明显，周五盘中甚至出现明显的多杀多迹象。强势股的补跌以及弱势股继续创出新低都表现出市场兑现意愿的强烈，尤其是本周强势股的大面积补跌使得市场人气面临涣散。
　　在目前情况下，即使较为活跃的游资主力也只能"顺势而为"，等待集中抛压过后，再寻找超跌反弹的机会。整体上看，在市场中的各种不确定因素完全消化、整体估值体系重新确立之前，盘中难以形成具有号召力的领涨板块。股价只能选择继续向下寻求支撑，以期为未来的反弹拓展空间。
　　综合而言，由于资金面压力的增大以及政策面诸多不确定因素的存在，使得主流资金暂时难以找到做多的突破口。而估值体系的混乱以及炒作题材的匮乏，使得股价始终存在向下寻求支撑的压力。因此，我们预计短期内指数仍有惯性调整要求。
　　下周趋势　　看空
　　中线趋势　　看多
　　下周区间　　２４５０－２７３０点
　　下周热点　　权重股
　　下周焦点　　政策面
 

　资金离场 大盘向下寻支撑
　　□华泰证券 张力
　　大盘近日持续疲弱，除投资者奥运行情落空从而产生失望情绪外，诸多基本面因素所显示的困难局面也是拖累股市的重要原因。
　　近期市场开始担心PPI的高企将打击企业盈利。据预测，7月份CPI将降至6.2%-6.5%，8月份或进一步降至6%以下，但PPI预计将继续攀升至9.4%-10.1%。PPI继续攀升显示上游能源和原材料通胀压力开始加速向中下游传导，而CPI回落却意味着中下游通过涨价转嫁成本压力的能力减弱，制造业企业的利润率将进一步被挤压。
　　从资金面情况看，南车股份申购资金达2.26万亿元，与今年其他大盘新股冻结资金接近，显示投资者仍偏好风险相对较小的申购市场，我们认为申购资金解冻对大盘影响并不大。另外，在成交不振的情况下，本月大小非解禁额的增多，仍会对投资者心理上产生压力。
　　虽然管理层近期暖风频吹，业绩浪中预盈预增的个股也将会有所表现,但众多不利因素仍对大盘走好形成较大的困扰。随着奥运题材的兑现，预期政策利好的早期入市资金将离场，从而可能引发新一轮下跌。
　　我们预计大盘将继续震荡走低，寻求新支撑位。投资者应密切注意量能变化，暂时保持观望较为适宜。
　　下周趋势　　看空
　　中线趋势　　看多
　　下周区间　　２０００－２６００点
　　下周热点　　无
　　下周焦点　　奥运会行情能否出现